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证券时报记者 刘敬元 邓雄鹰 杨庆婉
算作长线资金、耐性本钱和市集相识器的保障资金，怎样看待新一年投资时局？怎样谋新篇布新局？
为探寻保障机构2026年投资念念路，证券时报在岁末岁首向保障公司投资部门和保障钞票搞定公司有关认真东谈主披发问卷。这亦然证券时报2016年以来畅达第11年开展“中国保障投资官看望”。
2026年中国保障投资官看望共回收38份有用问卷，看望对象粉饰国内主要保障资管公司、保障公司的首席投资官以及投资业务条线认真东谈主。样本机构搞定险资规模进步26万亿元，在37万亿元保障资金余额中占比超七成。
关于2026年投资前程，参与看望的保障投资官观点偏向乐不雅——逾七成的投资官觉得“乐不雅”或“比较乐不雅”，投资情谊彰着好于2025年级首。
在大类钞票上，保障投资官2026年最自得增配的钞票中，“股票、股基”排在首位，其次为“股权投资”。
关于A股市集投资，保障投资官的观点开阔为“契机大于风险”，38位保障投资官中有34位持这一观点，还有1位觉得特出有契机，总体占比超九成。关于红利钞票，近七成的保障投资官仍看好其投资价值。
概括保障投资官的不雅点来看，开阔觉得企业盈利提高，市集存在结构性契机，前置政策有望提振经济，对冲不细目性。保障投资官相对看好的板块轮番为科技、周期、破费板块。
关于2026年险资建设权利钞票的比例变化，进步七成保障投资官持“提高”倾向，其中，68.42%展望“有所提高”，2.63%展望“彰着提高”。
概括计划利率核心和本钱市集趋势，巨额保障投资官预期险资往时1—3年收益预备将守护相识。此外，地缘政事成为保障投资官2026年最暖热的身分。
2026年投资前程：
逾七成觉得“比较乐不雅”“乐不雅”
看望遵循暴露，关于往时1年的投资前程，逾七成保障投资官倾向于“比较乐不雅”或“乐不雅”。偏向乐不雅情谊的东谈主数，彰着多于2025年级首时的看望。38位投资官中，有20位觉得“比较乐不雅”，有9位“乐不雅”，占比分歧为52.63%、23.68%。
持乐不雅立场的一位投资官的事理下里巴人——“权利市集有契机”。另一位通常乐不雅的投资官则默示，“外部发展环境冒失，里面转型接续鼓动，经济韧性强。”
多位投资官给出了偏乐不雅的事理：经济处于磨底阶段，上市公司利润有望实现小幅增长，市集举座估值处于中性区间；权利市集预期已出现扭转，部分标的仍具备建设价值；债市履历回调后，建设价值有所抬升；若通胀改义举措切实落地，上市公司盈利增速有望提高；资金面维度，惟有融资端保持轨则克制，举座流动性将守护充裕状态；低利率环境类似政策托底，风险钞票下行空间受到制约，上行契机则主要源于市集结构与格调轮动；政策面与资金面举座仍对市集成心，基本面呈现弱成立态势，外部风险短期亦相对可控。
不外，与此同期，有超两成保障投资官对投资前程相对严慎。其中有8位投资官觉得往时1年投资前程“中性”，也有1位投资官对往时1年投资前程“悲不雅”，统共占比23.68%。
对投资环境预期分化
从投资视角看，2026年的投资环境相较2025年将呈现何种态势？投资官对此存在彰着不对，并未酿成共鸣。
在参与看望的38位投资官中，觉得2026年投资环境较上年走弱的有14东谈主，占比达36.84%。他们的研判逻辑基本趋同：一方面，股票市辘集多板块已完成估值抬升，此前的快速高潮阶段基本阻隔，2026年市集上行空间将不足2025年；另一方面，债市举座诱惑力仍显不足，后续收益率重回核心区间后或将出现较佳建设窗口，不外债市波动幅度可能加大，投资操作难度也会高于2025年。
与此同期，有9位投资官觉得2026年投资环境优于2025年，占比23.68%。其核心境由包括：预期中好意思连接相对冒失，国内务策可聚焦于里面经济发展。在宏不雅层面，外部不细目性有所裁减，经济“慢成立”预期得到说明，不外市集运即将更依赖盈利杀青与资金结构变化，不会比2025年更简便。
另有9位投资官觉得2026年投资环境与上年持平，占比通常为23.68%，主要依据是“政策畅达性强，经济转型接续鼓动”。此外，有6位投资官禁受“尚难预期”，占比15.79%，核心原因在于“外洋时局愈加复杂，流动性环境较难预测”。
保障投资官：
A股契机大于风险
天然股票市集波动是投资官本年最担忧的投资风险，但关于2026年A股投资契机，巨额投资官仍觉得“契机大于风险”。34位投资官持这一观点，占比89.47%；另有1位投资官觉得“特出有契机”，两者统共占比超九成。
投资官的事理包括：企业盈利提高，市集至少存在结构性契机；前置政策有望提振经济，对冲各样不细目性；市集下行风险已被政策与低利率环境部分对冲，上行能源则依赖盈利与现款流杀青，指数无意大幅高潮，但结构契机多。
关于现在A股估值水平，有22位投资官觉得“基本合理”，占比57.89%；有3位觉得“较低”，占比7.89%；另有34.21%的投资官觉得“较高”。
有投资官觉得，PE（市盈率）估值受盈利周期扰动而略显偏高，PB（市净率）、ERP（股权风险溢价）则大体处于合理区间。也有投资官指出，市集分化严重，部分板块估值涉及历史峰值，部分板块仍处于底部区域，举座估值则位于中高分位水平。
往时收益预备：六成守护寂静
针对往时1—3年投资收益预备的挽救场所，23位投资官禁受“守护寂静”，占比六成。与此同期，有12位投资官禁受“可能下调”，另有3位禁受“可能上调”。
投资官关于往时投资收益预备挽救的立场存在一定不对，主要原因在于各方对权利市集孝顺度的评估存在各异。
对往时投资收益预备持不同立场的投资官均默示，从中遥远维度来看，债券利率核心下移，波动加大，举座投资报酬着落。
在权利市集报酬的判断上，不雅点出现分化。倾向于上调或守护投资收益预备的投资官觉得，股市存在结构性契机，权利市集的高潮有望带动举座收益提高；而倾向于下调投资收益预备的投资官则提倡，现时股市估值已完成抬升，权利投资报酬将更多依赖个股精选与行业布局，而非估值的全面推广。
面对的最大不细目性：地缘政事
关于2026年面对的最大不细目性，投资官的不雅点存在彰着不对。其中，地缘政事是保障投资官说起最多的身分，其次为外洋市集环境与国内经济时局。
在参与问卷填写的投资官中，约四成觉得地缘政事是2026年面对的最大不细目性。究其原因，地缘政事突破仍处于易发频发状态，相较于经济金融范畴，其走势更具弗成预测性，潜在的预期差也相对更大。
其次，有近三成投资官最担忧外洋市集环境。事理包括：好意思股现时处于高位开动区间，且与中国科技股存在联动效应；好意思国经济对东谈主工智能范畴的依赖进度较高；中好意思连接在好意思国中期选举周期内可能仍存在波动。与此同期，好意思国经济存在滞胀风险，这一景色或将对新兴市集产生较大影响。
此外，约两成的投资官对国内经济时局有一定担忧，主要原因包括新质分娩力短期内难以孤苦扶植经济增长。
另有部分投资官将暖热门投向其他范畴。有投资官更担忧好意思联储政策走向，直言“现在市集预期好意思联储降息2次，若本体政策转向悠闲，负面影响将较大”；还有投资官聚焦AI叙事的走向，觉得“AI叙事究竟是证伪、延续如故扩散，将径直影响群众市集”。
最担忧的投资风险：股市波动
关于最担忧的投资风险，2024年与2025年问卷看望遵循暴露，占比最高的选项分歧为“股票市集波动”和“利率下行”。进入2026年，投资官最担忧的风险讲求“股票市集波动”，有21位投资官禁受这一选项，占比逾五成。
利率下行趋势下，保障资金利用对股市阐发的依赖度提高，类似新司帐准则落地与政策推上路分，保障公司权利类钞票建设规模举座增长较快。在此配景下，股市波动愈发牵动保障资金的神经。
投资官的考量身分包括：市集处于相对高位，波动易进一步加大；企业盈利具备韧性，但不细目性有所抬升；市集结构分化态势显赫等。
除了股市波动，信用误期风险亦然投资官特出暖热的风险，占比达到23.68%。自2016年证券时报开展“中国保障投资官看望”以来，信用风险一直受投资官暖热。
一位投资官默示，市集对股市和利率风险的暖热度较高，应答步调也相对闇练；信用风险虽总体可控，但仍需提防线方债务及中小金融机构的尾部风险。另一位投资官则指出，在利差收窄的配景下，一朝出现信用事件或赎回压力，信用风险与流动性风险将共振放大市集波动。
利率下行通常是投资官暖热的风险身分，2026年这一选项的占比为18.42%。
最自得建设股票、股基
股票及股基继2025年进步债券，成为投资官最自得增加进入的钞票后，2026年连接占据榜首。
在最自得增加进入的三类钞票中，“股票、股基”得到投资官最多选票，占比达到29.63%；股权投资位列最自得增加进入的钞票第二位，占比为18.52%；不动产或基础款式类紧随自后，占比16.67%。
举座来看，投资官的禁受趋于多元化，禁受债券和黄金钞票占比均为14.81%，禁受现款类、银行进款类占比为3.7%。
一位投资官禁受璧还券、股票及股基、股权投资算作最自得增加进入的三类钞票。其默示，股市仍有望颤动上行，股权投资有财务收益、战术协同、优化建设结构等作用，债券则是基本盘，将在利率波动中择高点加大建设。
另一位投资官默示，应在市集波动中挖掘债券、股票及股基、黄金这三类钞票的投资契机，轨则开展逆向操作与漫步投资。
一位深爱股权投资、不动产或基础款式类钞票的投资官默示，加大另类投资布局力度的经过中，可通过掌抓底层钞票订价才智获取相识收益。还有投资官强调，其禁受不动产或基础款式类钞票，并非指传统地产，而是聚焦REITs等具备明确政策导向、有遥远资金参与的核心钞票。
将连接增配权利钞票
2025年以来，大巨额险资提高了权利钞票的建设比例，2026年进步70%的投资官默示仍将连接增配权利钞票。
在“2026年险资建设的权利钞票比例会出现什么变化”的选项中，“有所提高”得到投资官最多选票，占比达到68.42%；“彰着提高”的投票占比相较昨年略低，为2.63%。
巨额投资官觉得，利率下行趋势中的再建设压力将推动险资增配权利钞票，中遥远资金积极入市与市集回暖的良性轮回正在酿成；保障资金投资以稳妥为主义，权利钞票比重已有显赫提高，后续宜优化权利投资结构，保持总体比例稳中有升。
不外也有近三成的投资官默示，现时权利钞票的仓位仍是不低，钞票建设需要与欠债匹配，2026年将保持相对相识。
一家养老保障投资官则默示，在现时经济环境中，红利钞票估值有诱惑力。
偏疼红利钞票 看好科技、周期、破费
在具体板块上，科技、周期、破费等仍是投资官较为看好的范畴。在“2026年看好A股哪些板块契机”这一问题上，禁受“科技”的占比为26.36%；禁受“周期”的占比为21.71%；禁受“破费”的占比为16.28%；禁受“新能源”的占比为12.4%；禁受“医疗”的占比为10.85%；禁受“金融”的占比为10.08%。
一家大型保障资管公司觉得，科技板块由AI、机器东谈主等新兴产业带动增长；新能源部分板块需求好转，供给规矩在出清；周期板块的契机主要看供给端的制约身分；破费板块则可暖热新破费赛谈，以及盈利好转后的补涨契机。
不少投资官默示，科技板块受益于政策催化和产业趋势；部分周期品供需样貌改善。破费板块则可从经济增长能源角度判断，我国扶持新质分娩力发展，激活破费活力，进而带动部分大批商品需求。
值得肃肃的是，红利钞票在2026年仍被进步一半的投资官觉得具备较大投资价值，原因是低利率环境下，接续派息钞票稀缺，相较国债收益率仍有一定上风。与2025年看望遵循不同的是，小部分投资官觉得红利钞票的投资难度有所增加。
港股投资契机较大
比拟2025年，2026年有更多的投资官看好港股，且不雅点愈加豁达，尤其觉得在2025年下半年港股涨幅略小的情况下，现在估值比A股更有上风。看望遵循暴露，24位投资官觉得“港股契机比较大”，占比约63.16%；还有6位保障投资官默示“港股有战术性契机”，占比15.79%。
巨额投资官觉得港股具备产业、外欧化和估值上风。港股大势上受益于好意思联储宽松政策和中国内地经济成立，群众对比下的估值诱惑力进一步提高；结构上，港股部分钞票具有稀缺性，且港股红利的股息率相较A股仍有上风。凭借更杰出的估值与股东报酬、更强的弹性，港股可能受益于进一步宽松的外部环境和外资再行入场。
不外，有6位投资官持相悖不雅点，觉得“港股投资价值低于A股”，其事理是港股行业组成现在偏破费板块天元证券官网-在线股票配资_在线股票杠杆注册，破费类行情经常属于后周期启动限制，发力时辰相对滞后；而A股的行业组成愈增加元化，各阶段的结构性契机更为丰富。
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