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本文开头：时间财经 作家：周立
云南新三板企业远赴香港到手敲锣！
1 月 9 日，金浔资源（03636.HK；三板证券简称"金浔股份"，代码 870844.NQ）在香港联交所到手上市，开盘即拉高至 38.080 港元 / 股，随后高位轰动。而在上市前的黑市段，金浔资源报收 40.620 港元 / 股，较刊行价（30 港元 / 股）涨 35.40%，一手（200 股，不计手续费）能赚 2124 港元。
这次港股 IPO，按最终发售价诡计，金浔资源募资总和约为 11.03 亿港元，扣除意想搪塞上市开支后，所得款项净额约为 10.43 亿港元。
凭据公告，这次港股 IPO 发售 3677 万股，香港公开发售超购 143.46 倍，同期共有 8 名基石投资者参与认购，其中认购最多的是巨匠巨额商品往复巨头 Glencore International AG（嘉能可），占发售股份的 21.16%，认购最少的是锂电龙头欣旺达（300207.SZ）的香港子公司——欣旺达财资（香港）有限公司，占发售股份的 0.91%。
截止 1 月 9 日收盘，金浔资源报 37.8 港元 / 股，涨幅 26%，市值 56 亿港元，其实控东谈主袁荣的身家也情随事迁，稳坐亿万富豪行列。
袁荣 1984 年降生于江西宜春一户农家，初中毕业后，袁荣当过售票员，也跑过运输，辞世纪之交成为村里第一个年收入"十万元户"，随后跑到昆明去有色金属公司作念起了职员，这让他与铜矿结缘。
在摸熟铜矿产业链后，2010 年，26 岁的袁荣创建云南金浔资源股份有限公司；2012 年 9 月，袁荣率领金浔资源"出海"——转折 20 多个小时去赞比亚磨练，并决定在当地布局买卖、浮选厂、湿法冶真金不怕火厂等，随后在 2018 年和 2020 年决定穷苦刚果（金）、秘鲁阛阓。
在袁荣的率领下，主要从事阴极铜的坐褥和销售的金浔资源在 2024 年中国阴极铜坐褥商中排行第五，亦然独逐个家在刚果 ( 金 ) 和赞比亚产量排行前五的中国公司。
上海钢联铜奇迹部分析师崔钊瑞示意，刚果（金）、赞比亚铜矿储量丰富且品位较高，在当地投资具有成本上风。此外，两国均属共建"一带统统这个词"倡议波及的国度，在政策疏浚、才气联通、买卖畅通等方面受益。连年来，两国积极推动矿业价值链升级，通过优惠政策饱读舞铜矿原土化冶真金不怕火和深加工。
图片开头：图虫创意
阴极铜业务毛利率握续下滑
凭据金浔资源的招股书，巨匠铜储量已从 2020 年的约 8.7 亿吨增至 2024 年的约 9.8 亿吨。巨匠铜储量主要相接在智利、秘鲁、澳大利亚和刚果（金）等国度。在非洲，铜储量主要相接在刚果（金）和赞比亚。截止 2024 年，刚果（金）和赞比亚的铜储量约占巨匠铜储量的 10%。
而这块资源资质极强的非洲大陆，恰是实控东谈主袁荣率领金浔资源快速发展的沃土。
历经多年发展，当今金浔资源在赞比亚有两家铜冶真金不怕火厂及一家铜精矿浮选厂，在刚果（金）有一家铜冶真金不怕火厂，在中国有个在建钴加工场。
崔钊瑞对时间财经示意，宏不雅成分来看，好意思联储宽松货币政策导致好意思元下降，对以好意思元计价的巨额商品价钱有所提振。与此同期，受好意思国关税政策诊治预期影响，货源向北好意思阛阓相接，进而使得非好意思阛阓铜价受到撑握。此外，地缘政事冲破加重，导致阛阓对避险金钱有所醉心，铜看成金融属性较强的有色金属，价钱受到撑握。
在此布景下，阴极铜和铜精矿的售价在稳步攀升。凭据招股书，2022 年至 2025 年上半年，金浔资源的阴极铜平均售价从 55800 元 / 吨涨至 63900 元 / 吨，铜精矿从 53300 元 / 吨涨至 55600 元 / 吨，区间涨幅辞别为 14.52%、4.32%。
跟着刚果（金）铜冶真金不怕火厂 2023 年崇敬投产，业务范围逐渐延迟，踩中风口的金浔资源事迹大幅增长。凭据招股书，2022 年到 2024 年，金浔资源的营业收入从 6.37 亿元增至 17.70 亿元，净利润从 8350 万元增至 2.02 亿元。2024 年，金浔资源收入同比增长 161.93%；截止 2025 年 10 月 31 日的 10 个月，其收入较 2024 年同期增长 30% 以上。
2024 年，金浔资源阴极铜产量为 2.09 万吨，同比增长 184%，刚果（金）铜冶真金不怕火厂 II 的开发已于 2025 年 9 月按期启动，主要坐褥车间的开发正有序股东。一直以来，阴极铜业务是金浔资源盈利范围的"主心骨"，但其毛利率却呈现逐年下滑的趋势，从 2022 年的 47.3% 降至 2025 年上半年的 25.2%。
而金浔资源的铜精矿业务在 2025 年上半年毛利为 50.8 万元，结束扭亏为盈，毛利率从 2024 年的 -215.5% 擢升至 43.1%，成为最"暴利"的产物。金浔股份在 2025 年半年报中示意，其铜精矿主要在赞比亚当地销售，销售价钱主若是凭据 LME 铜现货结算价钱以及最终铜含量详情。
不外，其铜精矿产量握续萎缩，昨年上半年产能期骗率降至 16.7%。金浔资源在招股书中示意，看成政策转型及环保倡议的一环，其正逐渐缩减铜精矿的产量。此外，由于 2023 年及 2024 年用于坐褥铜精矿的硫化矿及搀杂矿的阛阓供应减少。因此，其策略性地将资源相接于坐褥阴极铜，仅小范围坐褥铜精矿。
拓展钴产业链
值得在意的是，受刚果（金）出口政策影响，2025 年钴价大涨 190%，氢氧化钴的价钱也情随事迁。
在此布景下，金浔资源积极拓展钴产业链。"期骗非洲矿石储量中铜和钴自然伴生的上风，咱们正积极发展下流钴探究产物坐褥业务，使本人在快速增长的新动力材料领域进行了政策性布局。"金浔资源示意。
不外，看成事迹新增长点的氢氧化钴则是金浔资源当今最薄利的产物，2025 年上半年营收 1073.9 万元，毛利率为 25.1%。
这次港股 IPO 的募资，将有 20% 的资金将用于为安徽钴加工场才气采购开拓偏激平日营运；也将有约 25% 的资金用于增多氢氧化钴坐褥线的产量，以及擢升金浔资源刚果（金）铜冶真金不怕火厂 I 的湿法冶金工艺产能。
招股书中提到，曩昔，预测巨匠阴极铜糜费量将握续增长，从 2025 年的 2780 万吨增至 2029 年的 3050 万吨，复合年增长率为 2.3%。供不应求的握续趋势预测将导致到 2029 年供应衰退约 580 万吨，从而推肥硕师铜价。
在崔钊瑞看来，后续铜价启动要点预测不时上移。一方面，铜精矿供应矛盾更为狠恶，2026 年铜精矿长单 TC 降至 0 好意思元 / 干吨，冶真金不怕火厂坐褥利润受到影响。另一方面，跟着巨匠动力转型以及 AI 等阛阓糜费的逐渐崛起，需求存在进一步增长预期。在巨匠铜矿供应偏紧与需求韧性的撑握下，2026 年铜价启动要点预测不时上移。
远景虽好天元证券官网-在线股票配资_在线股票杠杆注册，但金浔资源仍要濒临地缘政事风险、基础才气瓶颈以及阛阓竞争方面的挑战。"刚果（金）地缘政事的不踏实或将影响到企业运营。电力衰退及出口依赖邻国口岸可能导致坐褥、运输效果受到影响。此外，中资、西洋老本在该区域的加快布局可能激发资源竞争。"崔钊瑞指出。
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