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本文着手：时间交易估计院 作家：雷小艳天元证券官网-在线股票配资_在线股票杠杆注册
着手 | 时间交易估计院
作家 | 雷小艳
剪辑 | 郑琳
尚水智能（全称"深圳市尚水智能股份有限公司"）的上市之路可谓弯曲。
2020 年，尚水智能曾尝试借壳科恒股份（300340.SZ）重组上市，未果后于 2023 年陈述科创板 IPO，最终又转而于 2025 年陈述创业板 IPO。
深交所官网深刻，尚水智能已于 2025 年 12 月 18 日提交注册。该公司以新动力电板极片制造智能装备为中枢主营居品，超 93% 营收来自该居品。
在三次谋求 A 股上市背后，尚水智能除了阅历两轮功绩对赌失败，也阅历了两名独创东谈主鼓舞在功绩对赌失败后清仓退股，更阅历了活水席般的高管东谈主事变动。
可即便如斯，尚水智能的控股权自成就于今一直稳稳掌捏在实控东谈主金旭东手中。
此外，2022 年 9 — 11 月，大客户比亚迪（002594.SZ）通过接盘高管退股和增资入股，成为尚水智能的第四大鼓舞。
事实上，比亚迪不仅为尚水智能孝敬了 2022 — 2024 年期间的绝大部分增量业务订单，更让实控东谈主金旭东以翻倍价钱高位减持，得胜套现约 4300 万元。
2025 年 12 月 19 日、2026 年 1 月 9 日，就关联销售情况、历史股权往来情况、最新功绩景色等相干问题，时间交易估计院向尚水智能发邮件并尝试致电决策。放胆发稿，该公司尚未回答相干问题。
对赌失败后两位独创东谈主退股，先后 7 名董监高离任
招股书（注册稿，下同）深刻，尚水智能的前身尚水有限（以下均称为"尚水智能"）由金旭东、闫拥军、张曙波三东谈主共同发起成就。
上次 IPO 陈述的审核问询函回答文献深刻，2020 年，因未完成 B 轮增资时与外部鼓舞商定的功绩对赌目的，尚水智能的三名独创鼓舞须本质股权回购偏激他功绩赔偿义务。
由于资金实力有限且不看好该公司后续发展远景，闫拥军、张曙波两位独创东谈主于该年 9 月将沿路所持尚水智能股权按 1.28 元 / 注册成本转让给吴娟、李群华和株洲聚时间私募股权基金合资企业（有限合资）（下称"株洲聚时间"），并由后者替代闫拥军、张曙波按 12.17 元 / 注册成本本质股权回购义务。
次月（2020 年 10 月），闫拥军、张曙波分辩辞任尚水智能董事兼总司理、董事职务，透顶与尚水智能分谈扬镳。
而接盘方中，吴娟于 2021 年 12 月成为尚水智能的董事兼总司理，李群华则是彼时受鼓舞湖南弘高高技艺职业创业投资有限公司（下称"湖南弘高"）、湖南高科发创智能制造装备创业投资有限公司（下称"湖南高科"）的共同奉求在该公司担任监事。
上次 IPO 陈述的审核问询函回答文献还深刻，2022 年 4 月，湖南高科、湖南弘高、株洲聚时间、李群华均按 13.14 元 / 注册成本对外转让沿路所持尚水智能股权。
跟着上述外部鼓舞成为历史鼓舞，李群华于 2022 年 3 月辞任尚水智能监事职务，龙晟（株洲聚时间奉求董事）、栗林（湖南弘高、湖南高科奉求董事）亦于 2022 年 4 月从尚水智能辞职。
本次 IPO 陈述的第一轮审核问询回答文献则深刻，2022 年 5 月，因与实控东谈主金旭东就尚水智能研究发展理念存在不对，吴娟亦按 13.14 元 / 注册成本对外转让沿路所持尚水智能股权，并辞任该公司董事兼总司理职务。
招股书则深刻，2023 年年头，尚水智能增补闫龙英为董事会书记，增补杨敦凯为副总司理并阐发该公司市集营销。
该年，尚水智能陈述科创板 IPO 并获受理。不外，跟着该公司于 2024 年 6 月颤抖了科创板 IPO 苦求，当月，上任仅一年多的董事会书记闫龙英、副总司理杨敦凯则均因个东谈主原因从尚水智能下野。
招股书还深刻，2025 年 5 月，尚水智能再次增补刘珊红为副总司理，增补梁伟杰为董事会书记，并于该月陈述创业板 IPO 并获受理。但是，上任不到两个月，刘珊红亦因个东谈主原因下野。
不难发现，自 2020 年两位独创鼓舞退股于今，尚水智能的董监妙手事变动较为相似。而与上述相似变动形成显豁对比的是，该公司的控股权自成就于今一直矫捷掌控在金旭东手里。
比亚迪入股不到两个月股价翻倍，实控东谈主高位套现
行为尚水智能的实控东谈主、董事长兼总司理，即便历经两轮对赌失败、创业合资东谈主退场和惩办团队相似变动，金旭东亦从未清除过该公司的上市蓄意。
2022 年，跟着新增鼓舞受让上述历史鼓舞的股权，尚水智能的上市蓄意也由此迎来调动。
招股书深刻，2022 年 3 月，江苏博众智能科技集团有限公司（下称"江苏博众"）以 1.34 亿元受让李群华、株洲聚时间、湖南弘高级历史鼓舞所持的 29.24% 股份，成为尚水智能的第二大鼓舞。
江苏博众为博众精工（688097.SH）实控东谈主吕绍林、程彩霞匹俦二东谈主全资持股的企业。除了担任博众精工董事长兼总司理，吕绍林于 2022 年 3 月成为尚水智能董事，当今担任该公司副董事长。
招股书还深刻，2022 年 4 月，大客户比亚迪受让了吴娟所持 140 万元注册成本的尚水智能股权。2022 年 9 月 26 日，比亚迪再次以 2000 万元认购尚水智能 140 万元注册成本。由此狡计，比亚迪这次增资价钱为 14.29 元 / 注册成本。上述往来完成后，比亚迪为尚水智能的第四大鼓舞。
或因比亚迪的喜欢，尚水智能的身价赶紧翻倍，而实控东谈主金旭东成了径直收益方。
招股书深刻，2022 年 11 月 4 日，实控东谈主金旭东将其持有的对应 130.53 万元注册成本的尚水智能股权，以 32.94 元 / 注册成本的价钱对外转让，得胜套现约 4300 万元。诚然仅相隔不到两个月，该次减持的出售价钱较比亚迪增资价钱高涨 130.51%。
除了估值高涨，2022 — 2024 年，比亚迪还为尚水智能孝敬了主要的增量业务订单。
招股书深刻，2022 — 2024 年，尚水智能来自第一大客户比亚迪的关联销售收入分辩为 1.94 亿元、2.91 亿元、4.19 亿元，对应的销售收入占比分辩为 49.04%、48.39%、65.78%。
要知谈，2022 — 2024 年，尚水智能主营业务收入从 3.96 亿元增长至 6.37 亿元，对应增长额为 2.40 亿元。同时，该公司来自比亚迪的销售收入增长额为 2.25 亿元，占主营业务收入增长额的比例为 93.75%。
对此，尚水智能在招股书中坦言，公司对关联方客户比亚迪组成要紧依赖，且关联往来占比拟高。
需注意的是，2025 年上半年，比亚迪对尚水智能的采购金额出现下滑趋势。
招股书深刻，2025 年上半年，比亚迪退居为尚水智能的第二大客户，仅孝敬了 1.44 亿元的关联销售额，对应的销售收入占比下滑至 36.29%。
令东谈主深念念的是，若比亚迪不再为尚水智能的磋交易绩、估值添砖加瓦，尚水智能的业务限度是否已矣无间增长？此外，相似变动的董监高团队，又是否将给尚水智能的内控惩办带来蝴蝶效应般的影响？上述问题有待时刻的考证。
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